Settembre si appresta a chiudersi, a meno di capovolgimenti eccezzionali in senso positivo, con il segno meno dopo un mese di agosto terribile.
Sui giornali ma anche sui report degli analisti e delle banche d’affari si legge di tutto, recessione peggiore di quella del 2008, deflazione in Europa come in Giappone negli anni 90, uscita dall’euro dei paesi Piigs.
Inutile dire che le previsioni quando sono fatte in periodi di crisi (2008 o 2002), oppure in periodi rosei per l’economia (vedi il 2000), rischiano di far fare brutte figure a chi si cimenta nel compito.
Basta vedere quello che è successo negli ultimi giorni ai metalli preziosi (Oro e Argento), che fino a poco tempo fa, come nel caso del Franco Svizzero, erano considerati l’unico porto sicuro (insieme a Bund e Treasury Usa) dove rifugiarsi.
Inutile dire che l’eccesso di ottimismo raggiunto prima del ribasso metteva in guardia sulla sostenibilità del rialzo dei metalli preziosi.
L’indicatore di sentiment (Daily Sentiment Index) ci dice anche che in questo momento è prematuro sull’oro e argento effettuare acquisti a basso rischio, si dovrà attendere che scenda in zona di pessimismo.
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Quando sarà il momento che anche il Bund e il Treasury Note invertano la tendenza rialzista a favore dell’azionario europeo e americano?
Il consenso rialzista sul Bund ha continuato a oscillare nelle ultime settimane sopra e sotto la linea dell’estremo ottimismo, notare che i valori minimi del DSI si sono posizionati sempre più in alto, segno che ogni ripiegamento, peraltro di breve durata, non ha scalfitto le convizioni dei rialzisti.
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Meno convinti sulla sostenibilità del rialzo i traders sul futures del T-Note Usa decennale, il cui relativo Daily Sentiment Index, nonostante i nuovi massimi dei prezzi, non ha raggiunto il picco precedente di agosto.
Una divergenza negativa tra comportamento dei traders e futures, anticipatrice di un’inversione del trend rialzista?
Molto più evidente era stata quella registrata sui massimi del novembre 2010, quando i traders sul picco finale non avevano assecondato il rialzo.
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All’opposto troviamo il sentiment sull’Eurostoxx 50, che più volte è sceso sotto la linea dell’estremo pessimismo (10) come fece nel marzo 2009 e nel periodo post fallimento Lehman Brothers, senza mai sui rimbalzi superare quota 25.
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Ovviamente i traders che operano sul futures dell’S&P 500 non sono da meno, nonostante la maggior forza relativa degli indici Usa rispetto a quelli europei, in termini di pessimismo.
Il DSI sull’S&P 500 giovedi scorso è tornato ancora una volta sotto quota 10 come aveva fatto sui precedenti minimi intermedi, registrati da agosto.
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E’ evidente che terminiamo il periodo stagionalmente peggiore per i mercati azionari (da maggio a ottobre) con un sentiment nettamente sbilanciato a favore degli investimenti sicuri a svantaggio dell’asset class rischiosa per eccellenza, l’azionario.
Abbiamo visto con l’Oro e l’Argento, di cui poco tempo fa si consigliava l’acquisto a occhi chiusi, che le sorprese sono dietro l’angolo, nel caso dell’azionario ci stiamo avvicinando.
Paolo Calcinari
paolo@sentimentcharts.it
