Le elezioni di medio termine sono di fatto state vinte dai repubblicani che tanto piacciono alle borse, e Obama ha già dichiarato di voler scendere a patti con loro. Storicamente, sotto i repubblicani le borse salgono.
Sul fronte macro la bomba l’ha lanciata la FED di Benrnanke che con 600 MLD $ di liquidità, contro i 500 MLD $ previsti, acquisterà nell’arco dei prossimi 6 mesi obbligazioni USA inondando il mercato di nuova moneta stampata di primo mattino.
Gli effetti di tale manovra sono destinati a cambiare radicalmente le nostre view nel prossimo futuro. Stampare una mole di denaro così ingente, in questo momento, significa avere degli effetti positivi e negativi contemporaneamente.
Positivi perché il nuovo denaro servirà a creare nuova occupazione e rilanciare al meglio l’economia.
Negativi perché si creano pressioni per il Dollaro USA e spinte inflazionistiche indesiderate.
Questo ulteriore fiume di denaro è cosa ben diversa rispetto agli interventi pari a 700 MLD $ immessi dalla FED nel 2009 per non far fallire il sistema bancario. All’epoca i soldi sono serviti per tappare i buchi, oggi invece, sanate le falle, essi andranno ad inondare l’economia reale e saranno fruibili da tutti.
A bocce ferme quindi, Azionario su e Bond giù a causa di una inflazione prospettica che andremo poi a misurare con attenzione, ma che già sappiamo essere frenata soltanto con un mezzo : il rialzo dei tassi!
Gli effetti sul calo del dollaro sono stati mitigati venerdì scorso dal sorprendente dato degli occupati non agricoli che sono cresciti di 151.000 unità contro appena 60.000 delle previsioni. Da 1,42 il dollaro si è riportato rapidamente a 1.40.
Sull’occupazione torneremo a parlarne nelle prossime settimane ma dal grafico sotto si evince che il peggio è passato, ma che siamo indietro, rispetto al recupero degli occupati avuto nel confronto con le precedenti crisi. Ottimi spazi di crescita economica condita da un’inflazione in crescita.
MERCATI :
Da un punto di vista tecnico i mercati hanno rotto definitivamente gli indugi della passata settimana con una bella rottura al rialzo. Gli indici americani si sono portati sopra i massimi dell’anno confermando il trend crescente.
SP500:
Superati di slancio i 1200 punti il target più probabile sembra proprio essere 1.400, poi, appena sopra i 1500 c’è il massimo storico.
NASDAQ :
La tecnologia ha fatto la parte del leone confermando che il trend in atto è tutt’altro che esaurito:
DOW JONES
Anche l’industriale americano accompagna il trend in essere con l’indice Trasportation ancora più forte .
EUROPA :
Anche l’Europa prova a svegliarsi, ma qui le cose si muovono più lentamente
SENTIMENT :
Il barometro generale del sentiment segna zona di limitato rischio e sul presupposto che la positività attira altra positività, gli spazi di crescita ci sono eccome.
Il trend in atto è confermato anche dall’indicatore NEW HIGH che misura il numero dei titoli che segnano nuovi massimi :
Il VIX sembra voler definitivamente abbandonare la soglia dei 20 punti aprendo spazi alla bassa volatilità e crescita degli indici di medio termine.
Rimane ancora alto il livello di guardia nel breve con gli indicatori in estremo ipercomprato che dovrebbero scaricare un po’ della loro forza in qualche giornata negativa, non foss’altro per chiudere alcuni bruttissimi gap rialzisti aperti nei giorni scorsi.
Le azioni sopra la MM50 hanno raggiunto un livello di estrema attenzione:
Per il lungo termine invece, l’oscillatore è appena entrato nella fascia dell’estremo e qui ci può rimanere per un bel po’.
GESTIONE DI PORTAFOGLIO :
Fin qui è stato facile ! Dai minimi è salito di tutto, azioni, bond, materie prime ecc. Come bene sanno i lettori di questa newsletter, abbiamo detto, fino alla nausea, che il ribasso del 2008-2009 sarebbe stata una enorme occasione di acquisto. Oggi che gli indici si sono riportati praticamente ai livelli pre-crisi possiamo affermare che chi non ha venduto ha fatto bene e chi ha comprato ha fatto benissimo.
Ora però gli scenari cambiano di nuovo. E’ probabile che arrivi l’inflazione e le incognite future si moltiplicano. La crescita a 3 zeri di molti indici è stata sino a qui possibile grazie all’effetto elastico e di reazione . ( Ecco perché dico che sino a qui il compito è stato tutto sommato facile).
Ma da qui in poi dovremo fare i conti con le vere incertezze, non potremo più contare su aiuti economici da parte dei governi, le aziende devono dimostrare di fare utili veri e non di rimbalzo, e dovremo affrontare gli eventi imprevisti, che inevitabilmente incontreremo lungo il cammino, muniti soltanto della nostra esperienza.
Il mercato sembra essere tornato normale e da qui in poi la differenza la farà l’ Asset allocation, lo stock peaking e il Money Management. I portafogli andranno ora rivisti in seguito alle mutate condizioni macro e seguiti attentamente soprattutto nei prossimi 6 mesi dove monitoreremo gli effetti che avranno i 600 MLD $ immessi nel circuito economico.
CONCLUSIONI:
Passata l’euforia del momento dovrebbe arrivare l’atteso storno, che sarà però una valida occasione per incrementare o riallocare i portafogli azionari. Per l’obbligazionario invece occhio all’inflazione e rialzo dei tassi prospettico.
Al momento lascio la MANETTA su NEUTRO e seguo il trend.
Saluti
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