Il detto di borsa "Sell in May and go away" affonda le sue radici negli ormai lontani anni ’90. Eppure anche negli ultimi anni la statistica pare funzionare ancora egregiamente, tanto che, forse per non farsi trovare impreparati, gli investitori iniziano a liquidare le posizioni in anticipo, ad aprile, anziché a maggio.
I recenti massimi di periodo dell’indice americano sono stati segnati proprio ad aprile, come nel 2012, 2011 e 2010. Allo storno é seguito poi un recupero anticipato in estate anziché a novembre, come vorrebbe la consuetudine statistica.
È risaputo che i trend migliori lato long sono generati nell’ultimo e nel primo trimestre dell’anno. Nella parte finale si compra poiché si scommette e ci si aspettano sorprese positive dell’ultima ora, mentre all’inizio dell’anno gli acquisti sono generati molto più dalle speranze che da dati macro concreti. Poi nel corso dell’anno si verifica se le aspettative sono state troppo ottimistiche oppure no e gli indici borsistici si adeguano.
Insomma, la borsa gioca d’anticipo riflettendo come uno specchio le aspettative, i sogni e le emozioni degli investitori.
Ma la vera domanda é : cosa potrebbe accadere all’SP500 che é salito del 9% da inizio 2013 facendo segnare nuovi massimi storici ?
Risposta : non lo so, non m’interessa e non voglio saperlo !!!
Sorpresi ?
Eppure non dovreste esserlo. Ormai é qualche anno che dico in questo blog, fin quasi alla noia, che ho un metodo che prevede, tra le varie cose, il progressivo ingresso in un mercato al crescere del pessimismo estremo, e al contrario invita ad uscire progressivamente al crescere dell’ ottimismo estremo.
Inutile parlare di complicate formule di Money management quando il padre di tutte le teorie si chiama «Buon senso».
In questo momento gli indicatori tecnici mostrano divergenze ribassiste e il Sentiment é tirato sull’ottimismo.
Dal fronte macro i dati mostrano un rallentamento, non marcato ma comunque evidente.
La borsa per salire ha bisogno del suo propellente preferito, la liquidità, che in questo momento sembra abbondare, ma di pari passo aumentano anche le certezze di una fine del quantitative easing americano e l’exit strategy é sempre più vicina.
La vera novità in tal senso é semmai rappresentata dal Giappone che ha deciso addirittura di raddoppiare le masse monetarie in yen, caso unico e senza precedenti nella storia economica, in pratica un esperimento della Boj per uscire dalla deflazione con l’obiettivo di inflazionare il paese almeno al 2% annuo. Operazione Kamikaze o idea geniale ? Per il momento lo yen si é svalutato del 30% contro Euro e il Nikkei si é impennato. Loro esporteranno di più di prima, assieme agli americani e ai cinesi e noi che siamo nel mezzo, con l’Euro tenuto artificiosamente alto e incapace di svalutare, soffriremo ancora di più.
In verità è proprio l’Europa ad essere l’anello debole,con la Bce che ha dimostrato tutta la sua incapacità nella gestione delle varie crisi, compresa l’ultima di Cipro che si porta con se la paura fondata di prelievi forzosi sui depositi in conto corrente legittimati dagli Euro-governi in difficoltà. L’acuirsi della crisi europea potrebbe quindi aggravare il quadro macro internazionale con ovvie ripercussioni sulle aspettative e quindi sulle quotazioni degli asset più volatili.
Sull’Italia, fino a prova contraria, stendo un velo di pietoso silenzio.
Sono invece d’accordo con il mio amico Paolo Calcinari di www.sentimentcharts.it quando afferma che in questo momento le borse ci sorprendono in positivo, ma preferisco partecipare con capitale ridotto, ruotando il portafoglio su titoli giant con alti dividendi, riducendo le medie e piccole capitalizzazioni a favore degli emergenti Africa compresa, evitando con cura ancora l’Italia e alleggerendo di molto l’Europa. Comprerei il Giappone, ma solo sullo storno e in accordo con il quadro macro … troppe false partenze storiche.
In questo momento prediligo ancora gli asset obbligazionari internazionali e qualche fondo bilanciato flessibile. Incremento gli inflation linked e mi riservo qualcosa per entrare sulle materie prime e sull’oro quando il ribasso sará finito.
Insomma, mi preparo per gestire l’inflazione forse con un pò di anticipo, ma di certo un eventuale storno da quí all’estate non mi lascerà impreparato.
Non ho mai saputo cosa fanno i mercati il giorno dopo e fare previsioni é del tutto inutile e fuorviante, gestire il rischio é invece gettare le basi per i rendimenti futuri.
Saluti.
