Nulla di fatto per il mese di agosto ’10. Gli indici USA sembravano avere la forza di rompere la fascia di resistenza posta a 1.100-1150 per dare il via ad un valido rialzo ed invece si sono rituffati nella congestione che dura ormai da 3 mesi .
Complice dell’arretramento sono stai una serie di dati per lo più negativi provenienti dagli USA come il record di richieste per il sussidio alla disoccupazione, cantieri edili e indice di fiducia, tutti sotto le attese degli economisti.
Sembrerebbe quindi che la ripresa USA stia rallentando e si dovrà capire di quanto ma soprattutto quando terminerà l’attuale fase d’incertezza.
Quesiti difficili ai quali tenterò di dare una risposta o quantomeno esporrò la mia view di medio periodo.
PIL e DISOCCUPAZIONE :
Per prima cosa è bene analizzare da dove proveniva il PIL USA e a giudicare dal grafico sottostante esso è tornato nella cosiddetta media, quindi se dopo una gran corsa avuta fin qui ci sia un momento di stasi ritengo sia più che normale :
Per quanto riguarda la disoccupazione USA è bene precisare che lo scorso anno si sono persi fino a -800.000 posti di lavoro e oggi invece il saldo è positivo. Se poi si fa qualche occupato in meno non è questo il problema. L’indice di disoccupazione USA generale è comunque in calo dai massimi e se poi esso non scende velocemente come da aspettative, la direzione rimane quella giusta :
L’Eurozona, nonostante i problemi della Grecia, Portogallo, Spagna e Irlanda, dispone di una locomotiva che tira il carretto , cioè la Germania che sta avendo una crescita del PIL del 2,2% e una disoccupazione in calo migliore degli USA:
Pertanto ritengo che se il PIL è in crescita, e lo è, la disoccupazione è destinata a diminuire, più o meno velocemente dipenderà anche dall’intensità del clima di fiducia che si sta sviluppando, in EUROPA come negli USA.
CONDIZIONI FAVOREVOLI :
L’umus di mercato è comunque quello giusto per una gran bella ripresa anche dei dati macro. Tassi d’interesse bassi e utili aziendali che battono le stime per il 65% dei casi, sono elementi determinanti per contribuire alla creazione di un clima di fiducia nell’investimento azionario.
A tal proposito segnalo che WALMART, enorme catena di distribuzione, ha comunicato una trimestrale superiore alle aspettative e i loro dati indicano che gli americani stanno spendendo più di prima. Dato questo in controtendenza con gli indicatori generale, ma WALMART può esser vista come fornitrice di dati direttamente alla “fonte”, quindi mi sembra un buon dato.
Il costo del denaro è assai basso e non si escludono manovre al rialzo verso la fine dell’anno. Tutto dipenderà da come avanzerà l’economia, intanto il nostro EURIBOR ha visto ritoccare al rialzo su tutte le scadenze di breve.
Dicevo del clima buono poiché per avere un rendimento del 3%-4% sui titoli di stato si deve investire a 20-30 circa … non mi sembra un bell’affare, forse sarebbe meglio comprare qualche buon titolo azionario e incassare il dividendo che verrà!
Molto di più si ottiene infatti dai titoli obbligazionari delle aziende i cui grafici mostrano una indubbia fiducia degli investitori in tali comparti. Le curve indicano che gli investitori non credono che le aziende subiranno fallimenti, ma al contrario credono fermamente nella ripresa e che esse stesse possano tranquillamente ripagare i propri debiti.
SENTIMENT:
L’indicatore generale è in zona neutra e quindi non offre alcuno spunto.
Il sondaggio dei privati volge al pessimismo ma si trova ancora in zona neutra come del resto quello degli Investors Intelligence.
I Manager invece si trovavo ancora in zona di quasi ottimismo ma data la volatilità di questo indicatore è meglio guardare il suo trend che è in discesa.
Conclusioni :
Poche indicazioni e segnali confusi. Nessuna divergenza in corso tale da determinare un buon minimo per comprare. Pertanto nel breve mi accoderei al mercato che è di short e rimanderei i long di qualche settimana.
Saluti