Ebbene si, dopo i recenti accadimenti borsistici è innegabile la formazione di una bolla speculativa che trae linfa vitale dalla enorme massa di liquidità immessa nel mercato. Prima dalla Fed, che proprio l’altro giorno ha dichiarato ufficialmente che i rubinetti sono chiusi, poi dalla Banca Centrale Giapponese che in nottata ha dichiarato di aumentare la mole di denaro immessa nel circuito.
Le banche centrali si passano quindi il testimone come in una staffetta e il prossimo corridore sarà con ogni probabilità la Bce : La Fed non stamperà più soldi per comprare il suo debito pubblico e allora ci potrebbe pensare la Bce ottenendo il duplice risultato di controllare i mercati e svalutare l’Euro contro dollaro.
A fare le spese di tutto ciò sono i metalli preziosi con in testa l’Oro e le aziende aurifere hanno subito una vera e propria svendita, nonostante godano di ottimi fondamentali e prospettive, forse l’unico comparto ad essere ampiamente sottovalutato.
Il mercato ragiona così in quanto non si vedono rischi all’orizzonte, ne economici, ne tantomeno geopolitici, figuriamoci parlare di ebola !
E così facendo lo scollamento tra economia di borsa ed economia reale si amplia sempre più : ormai i mercati finanziari viaggiano su terreni che nulla hanno a che vedere con i fondamentali, le cui valutazioni però, se dovessero tornare alla ribalta provocherebbero di certo un duro atterraggio per le borse, tanto più duro quanto più sono salite.
Le bolle si sa che prima o poi scoppiano e la cosa strana è che la storia dovrebbe insegnare ad evitarle, ma a quanto sembra l’essere umano non imparerà mai a controllare l’avidità, come del resto la paura. Noi questo lo sappiamo e ci comportiamo di conseguenza.
Mi domando a questo punto quando sarà l’apice della bolla : SP 500 a 2.100 o 2.300 per fine anno ? Diciamo pure +10% entro 2 mesi e abbiamo sp500 a 2.200 punti. Ma se alla quota odierna di 2.000 l’aria è già rarefatta, a 2.200 punti cosa sosterrà tali valutazioni? Quanti utili dovranno fare le aziende per reggere quella quota. Forse numeri improponibili alla luce dell’attuale situazione dei consumi, anche americani.
Inoltre la rivalutazione del Dollaro metterà a dura prova i conti delle aziende Usa. E poi c’è la caotica e poco felice Europa con i suoi dissesti e disaccordi finanziari, Italia in testa dove sembra essere giunta l’ora della resa dei conti per alcune banche nostrane.
Rileggendo la storia delle bolle dell’ultimo secolo, a partire dal mercato toro fino al ’29, passando per la bolla internet del 2000 e per quella dei mutui subprime del 2007, sappiamo già come andrà a finire… seguiranno grandi crolli, il che mi spaventa e non poco. Anche perché a guardar bene chi ci ha guadagnato nella bolla sono i soliti noti e non i risparmiatori. La parte finale della bolla, quella con gli indici in fase iperbolica durano lo spazio ristretto di qualche settimana e gli strumenti come fondi e sicav di certo no sono così reattivi per fare trading, mettere gli stop ecc. ecc…
E poi mi domando se è intelligente partecipare a quella che sembra la fase finale di un mercato toro con un margine di guadagno del 10% a fronte di un brusco atterraggio che supera il -25%.
Per esperienza diretta di molti anni di gestione posso affermare che i migliori acquisti per un lungo raggio e con ritorni doppi o tripli si effettuano nei momenti di depressione del mercato, quando la paura e lo sconforto dominano nei mercati e non in questi frangenti dove regna solo l’euforia e niente più.
Nel marzo 2009, quando nei mercati regnava il terrore allo stato puro l’indice SP500 segnò un minimo di 666 punti in intraday. Da allora il rialzo quasi ininterrotto, che dura da 5 anni e 7 mesi, fino all’attuale quota di 2.013 punti ha portato un ritorno di 322%. Il ribasso precedente 2007-2009 fu di -57%.
Per me, a questi prezzi il gioco non vale la candela, preferisco continuare ad accumulare asset che almeno esprimono un fondamentale solido come l’oro e metalli preziosi che possono risplendere quando al mercato servirà sicurezza.
Guardando i grafici trovo conferma che il mercato si comporta come una persona viziata e anche un po’ schizofrenica : prima decide di scendere con violenza, come a dire “basta con questa liquidità ! I fondamentali sono ben altri! “ poi però ci ripensa e torna a salire senza neanche un tentennamento facendo segnare una serie incredibile di massimi e minimi crescenti. La droga della liquidità ha preso il sopravvento e il vizio torna più prepotente di prima. Una correzione a “V” come quella che si è vista nell’ultimo mese non solo mi spaventa ma piuttosto mi terrorizza, anche perché a guardare il VIX si nota che dopo l’esplosione di volatilità non si è poi tornati ai livelli ante storno, come a dire che sotto sotto il temporale non è ancora passato.
Come dicevamo prima l’oro ne fa le spese assieme all’argento e settore minerario. I grafici mostrano quella che sembra essere una rottura di triangoli ribassisti mai più attenti non saranno certo sfuggite le fasce di supporto subito dopo le rotture e il doppio minimo del settore minerario.
Per EUR/USD mi sembra ormai scontato il trend al ribasso con 1° target a 1,22 poi forse anche più giù.
CONCLUSIONI :
Non ci è dato sapere quando l’economia reale tornerà ad essere un vero punto di riferimento delle quotazioni. Esse oscillano sopra o sotto il valore reale, ma ad oggi la distanza che separa l’economia di carta da quella reale è assai ampia, forse troppo e sarebbe sufficiente un solo nuovo elemento non previsto a far crollare il castello di carta. Potrebbe anche essere il referendum prossimo venturo che si terrà nella nostra vicina Svizzera che vuole proporre al popolo di esprimersi sulla possibilità di agganciare il loro Franco all’ oro, almeno per il 20%. Se ciò dovesse avvenire si scatenerebbe una corsa all’oro senza precedenti e la bolla di liquidità si sgonfierebbe in un attimo e i fondamentali torneranno prepotentemente alla riscossa.
Personalmente ritengo che un parziale ritorno al Gold Standard sia una cosa giusta oltre che sensata. In questo modo le banche centrali stamperebbero soltanto quello che si possono permettere di stampare, non carta straccia che alimenta soltanto il debito degli stati e non aiuta l’economia reale e tutti saprebbero che i loro soldi non valgono soltanto come la carta sulla quale sono stampati.
Investitore avvisato mezzo salvato.
Saluti.
