Oltre agli Auguri che troverete in fondo , con quest’ultima mail del 2008 cercherò di fotografare quest’anno orribilis cercando nel contempo di lanciare qualche input per il 2009.
Parto subito con la seguente slide che fotografa la valutazione del mercato, che ovviamente rimane più che mai “sottovalutato” :
Poi c’è quest’altra che ci conferma che il 2008 è stato il peggior anno in assoluto della storia :
Mentre l’anno si chiude con record storici negativi la febbre da “sfiducia” continua a diminuire. Ted spread, Euribor e Vix proseguono la loro discesa e questo è molto buono :
EURIBOR:
VIX: è andato sotto 50
:
Ted Spread: E’ finalmente andato sotto a 2:
Venendo a noi e sulla settimana appena trascorsa si segnalano 3 eventi importanti :
1)Truffa Fondo Madoff:
Si tratterebbe della più grande truffa finanziaria della storia per un totale stimato di 50 miliardi di dollari, uno “schema di Ponzi” (in pratica una catena di Sant’Antonio) che consiste nell’assicurare alti rendimenti ai primi investitori, grazie ai capitali raccolti presso nuovi investitori. La cosa buona per noi è che tutto ciò NON ha impattato sul mercato in maniera drammatica e per quanto attiene le nostre posizioni preciso che NULLA dei nostri fondi era detenuto presso Madoff. Se il mercato non ha subito contraccolpi per Madoff, è certo il contrario, ossia che il mercato sta esprimendo forza relativa e positiva. Infatti, come da altre mie mail, si ribadisce che il mercato ha probabilmente scontato una esagerata negatività.
2)Tassi USA a 0% :
Lo avevamo detto e si è verificato. Ora in USA i tassi sono ampiamente negativi. L’economia reale ancora preoccupa, ma da Gennaio entreranno in vigore le iniezioni di liquidità approvate da Fed a sostegno dell’economia. Il taglio aggressivo ha comunque prodotto un vespaio di polemiche poiché l’indebitamento USA continua a crescere svalutando il dollaro e questo pone ulteriori problemi nella zona Euro con Trichet che dovrà, a questo punto adeguarsi “per forza”.
3) Inversione EURO/DOLLARO :
I fattori che hanno contribuito a far scendere il dollaro nei confronti di tutte le valute sono molteplici. Alcuni meramente tecnici, altri di natura fondamentale. Certo è che il taglio superaggressivo di FED ha contribuito notevolmente, come pure le scadenze tecniche di Venerdì scorso, che sono le ultime dell’anno. Ora il differenziale tra USA con tassi 0% ed Europa con tassi del 2,5% è ampio, e gli investitori, una volta accumulato dollari con tassi relativamente alti si sono spostati sull’Euro che offre loro un 2,5% che è meglio di 0%.
Ma a Gennaio la BCE dovrà fare la sua mossa e già si dice che per la prima volta i tassi dovrebbero essere portati sotto il 2%. Certo è vero che la “pessima” e “anacronistica” politica monetaria di Trichet sta contribuendo notevolmente al rallentamento economico europeo continuando a danneggiare le aziende esportatrici, causa Euro ancora troppo alto. Altro che Banchiere centrale … come la sta gestendo Lui (Trichet) persino noi avremmo potuto fare meglio !!
Sarebbe ora che la BCE si rendesse conto che più è lenta nel decidere e più lunghi saranno i tempi di risposta dell’economia reale sull’uscita della recessione. Comunque sull’ operato futuro di Trichet, NON ci scommetterei neanche un “copeco”.
Sul grafico si nota l’inversione EUR/USD che parte dal supporto in area 1,25 che è arrivata a testare la resistenza in area 1.47, per poi ripiegare in chiusura settimana a 1.39. Da un punto di vista tecnico valuto l’inversione come “temporanea”, poiché il grafico è ancora sotto importanti resistenze e soprattutto sotto la Media Mobile a 200 (in blu tratteggiata).
Uno sguardo ai mercati :
S&P500:
NIKKEY :
DAX:
S&PMIB (Italia) :
BRASILE :
CINA :
Direi che è sufficiente per comprendere che i principali mercati sono sopra i minimi di Novembre, nonostante l’intensificarsi delle news negative. Si comincia a scommettere sulla fine della recessione.!!
COME SARA’ il 2009 :
Quasi spaventa la facilità statistica che vede un 2009 “estremamente” positivo. In effetti ci vuole poco ad augurarci un 2009 migliore del 2008. !! Aggiungo qualche statistica per far capire il senso anche del Sentiment :
Semplici statistiche ma la storia in borsa è ripetitiva.
Anche il Sentiment degli investitori ha toccato il suo minimo storico assoluto :
Conclusioni :
Elementi favorevoli nel medio termine e lungo termine:
- Sottovalutazione estrema mercato azionario.
- Ipercomprato obbligazionario governativo.
- Sovrastima del rischio deflazione.
- Partecipazione dei titoli in aumento durante il recente rialzo.
- Divergenza positiva tra volume netto cumulato e prezzi.
Ma in realtà è vero che le conclusioni poggiano su basi solide di Analisi Tecnica, Fondamentale e del Sentiment e più succintamente :
ANALISITECNICA : STRONG BUY (buona tenuta relativa dei prezzi e divergenze, sopra mm200)
ANALISI FONDAMENTALE : STRONG BUY (sottovalutazione Price/Book, P/E, Fed Model)
ANALISI SENTIMENT : STRONG BUY ( livelli eccezionali di sfiducia destinati a rientrare)
n.b. Segnalo a titolo meramente statistico che la prima settimana dell’anno è negativa.
AUGURI :
BUONE FESTE E BUON 2009 !!!
