Trend Knockout

Ora, osservando il grafico dell’S&P 500 si nota proprio questo e come il pattern abbia funzionato nel recente passato :

 

Ma può un mercato perdere il 5% per le dimissioni di un membro BCE sconosciuto alla massa ?

In un mercato come questo si ! Nel senso che l’economia del terrore che siamo ormai abituati ad ascoltare dai vari media contribuisce e non poco ad offuscare i dati di fatto e la realtà che ci circonda. Si sente dire che stavolta le cose sono come nel 2008 se non peggio e si fa un uso improprio di parametri tecnici senza neanche spiegare cosa sono e come funzionano, come lo spread BTP/BUND che ormai vedo va di moda per molti giornalisti economicamente ignoranti o in mala fede.

Insomma la disinformazione regna maestra facendo aumentare la massa di coloro che si autoescludono dal mercato perdendo le occasioni migliori.

Non si da per esempio enfasi sul fatto che gli insider in USA hanno comprato azioni delle proprie aziende con un incremento pari al 77%, pari al picco del 2009.

Non ci si domanda come mai Google abbia comprato Motorola per 11 MLD $ in “contanti” pagandola 63% in più della quotazione del giorno prima .

Non ci interroga sul fatto che le aziende hanno liquidità in cassa come le avevano sul picco del 2000, come Apple che ha in cassa un somma pari a 74 MLD $, pari quindi alla nostra ultima finanziaria.

Di tutte queste cose i media non ne parlano affatto, come del resto si sono dimenticati che nel 2009 si perdevano 800.000 posti di lavoro al mese ed oggi invece neanche 1. Certo le assunzioni sono calate ma si parla pur sempre di nuovi posti di lavoro.

Colgo quindi l’occasione per spiegare cosa di fatto è lo spread BTP/BUND : E’ semplicemente la differenza che passa tra il rendimento dei nostri BTP a 10 anni con l’equivalete tedesco sempre a 10 anni.

Ma lo spread preso così com’è da solo, non ci dice nulla sullo stato delle cose reali. Mi spiego meglio : se lo spread sale vuol dire 2 cose o che il rendimento dei nostri BTP è salito, quindi il mercato sta vendendo BTP perché non si fida dell’Italia, o anche perché il rendimento del BUND è sceso, quindi il mercato sta comprando BUND. Sono 2 cose completamente diverse .

Veniamo ai grafici. Questo è lo spread BTP/BUND :

Questo è il nostro BTP:

E questo invece è il BUND :

 

Si noti come lo spread sia salito di fatto soltanto a luglio in concomitanza con le vendite di BTP che hanno colpito il nostro paese, ma poi, l’allargamento dello spread è stato perlopiù causato dalla discesa del rendimento del BUND, poiché anche il BTP è stato poi ricomprato. I media continuano a sbandierare questo spread come fosse una news negativa ma omettono di dire che ormai il BUND a 10 anni rende solo 1,77% annuo, mentre i  nostri BTP a pari durata rendono 5,35% annuo.

Effetti della paura e di quanto essa viene prezzata. Ma poi si sa che il pessimismo esagera e porta le quotazioni a degli eccessi, sovvertendo lo stato delle cose e delle leggi economiche. Dalla tabella che vi riporto in basso sembra che soltanto la Germania sia in grado di pagare i sui titoli di stato e tutti gli altri paesi invece no ! Di certo però, dovendo scegliere dove mettere i soldi per 10 anni, escluderei a priori il tasso di 1,77% …. Non vi pare ?

 

Greece	2 Year	5 Year	10 Year
Portugal	2 Year	5 Year	10 Year
Ireland	2 Year	5 Year	10 Year
Spain	2 Year	5 Year	10 Year
Italy	2 Year	5 Year	10 Year
Belgium	2 Year	5 Year	10 Year
France	2 Year	5 Year	10 Year
Germany	2 Year	5 Year	10 Year

Stessa cosa accade in USA dove, sempre per paura un investimento a 5 anni in buoni del tesoro viene pagato la paurosa cifra dello 0,88% annuo :

 

Parlando invece di alternativa direi che la borsa è la prima se non l’unica via per far rendere oggi il nostro capitale ad un tasso superiore all’inflazione. Il parametro è il solito P/E (Price/Earning).

Il rapporto Prezzo/Utili della nostra borsa è di appena 8,84 il che significa che a parità di utili aziendali, dopo poco meno di 9 anni riavrei indietro il capitale investito, sottoforma di utili, pur mantenendo in piedi la totalità dei titoli comprati, quindi con una resa dell’ 11,3% annuo !

In Europa siamo con P/E medio a 8,68 :

E in USA siamo al 12.6:

Diciamo che un P/E tra 17 e 20 dovrebbe essere ok, quindi gli indici hanno spazi di recupero enormi.

La recente decisione della banca centrale svizzera di mantenere il cambio EUR/CHF sopra 1,2 mette la parola fine ad uno dei pilastri del safe eaven. Dopo aver quasi toccato la parità ora il cross si nuove a sfavore del franco svizzero che con simili tassi di cambio rischiava di non esportare più neanche un orologio:

 

Sul cambio EUR/USD assistiamo in questi giorni ad una rottura del triangolo ribassista con target 1,29-1,30 come primo supporto. La cosa mi pare naturale con l’Europa piena di problemi e con il 50% degli operatori crede in un nuovo taglio dei tassi, dopo che un palese corrotto o incompetente Trichet li aveva alzati per ben 2 volte nel recente passato :

 

Il denaro segue la strada della maggior resa e non mi pare che questa sia 1,77% del bund a 10 anni, ne tantomeno quella del tesoro USA a 5 anni con lo 0,88%, molto meglio 11% derivante dalla sottovalutazione borsistica. Il piano Obama di oltre 400 MLD $ e le mosse della FED che saranno svelate non prima del 19 settembre creano un clima di attesa, magari buono per accumulare posizioni azionarie, e probabilmente scoprire poi che molti erano troppo short e si dovranno ricoprire, altri si sono alleggeriti troppo di azioni e dovranno ricomprare, e poi …. Se arriva l’inflazione per effetto di tutti questi miliardi riversati sul mercato cosa se ne faranno di tutti quei titoli sotto il 2% annuo !!

Il Trend Knockout è davvero un buon pattern e la sua psicologia ad esso collegata sembra la fotografia della situazione attuale : fuori le mani deboli, dentro quelle forti.

Saluti